日前，江蘇索普（600746.SH）發布重組后的第一份半年報，今年上半年公司營收15億元，同比增長763.3%；實現歸母凈利潤850.2萬元。相比于公司一季度營收8.38億元，凈利潤4810萬元的業績，江蘇索普二季度的凈利潤下滑較為嚴重。

“公司主要產品醋酸，二季度受新冠病毒疫情影響較為嚴重。除了運輸受阻之外，下游開工不力，導致醋酸價格大跌。針對市場低迷，庫存快速升高的情況，公司在4月底開始，進行了為期35天的大規模停車檢修，導致了二季度凈利潤的大幅下滑。”江蘇索普董事長胡宗貴對財聯社記者表示。

去年年底，江蘇索普完成重組，胡宗貴表示，重組完成后，企業實力得到增強，并且公司剛剛通過10億元定增計劃，募集資金進行醋酸生產技術改造。此外，江蘇索普控股股東索普集團，對公司控股比率高達82.71%，過高的控股權，為江蘇索普未來發展提供了空間。

醋酸跌價業績受損

“今年上半年，疫情對醋酸價格影響主要是下游停工，以致于需求大減。而醋酸是液態化工產品，一旦庫存高位，生產企業壓力就會很大，因此今年上半年醋酸價格從2月份開始降價銷售，4月最低單日售價已經降到1930元/噸，這對企業的影響太大，于是我們選擇停車檢修，消化庫存。”胡宗貴對財聯社記者表示。

據卓創資訊數據顯示，2019年4月，醋酸的月均價格為2992元/噸；2020年4月，醋酸月均價為2247元/噸，同比每噸價格下跌745元。

“其實，我們1月的產品銷售情況非常好，春節前企業幾乎沒有庫存。”胡宗貴對財聯社記者表示，“但沒想到疫情造成下游企業停工，二季度醋酸價格大跌，同時庫存急劇升高。面對這種情況，我們果斷進行35天的停車大修，又提升了企業經營成本。雖然這些措施讓二季度的業績受到影響，但及時消化了庫存，并可以讓企業在未來兩年內無需大規模停車檢修，對企業后續生產有利。”

而值得一提的是，江蘇索普停車檢修之后，由于供應減少，醋酸行業價格迅速回暖，5月華東市場單日最高價一度達到2750元/噸。

卓創資訊分析師郭珣對財聯社記者表示，受下游需求影響，4月醋酸價格跌至理論成本線以下，已無利潤空間。隨著下游企業逢低采購以及江蘇索普的停車檢修，幫助醋酸行業迎來反彈行情。5月，醋酸價格連續上漲，華東地區漲至約2665元/噸，較4月價格最低時累積上漲了約635元/噸，漲幅約31.3%。

降本增效應對寡頭競爭

雖然受疫情影響，醋酸價格下滑嚴重，但胡宗貴對財聯社記者表示，醋酸行業目前國內處于寡頭競爭模式，疫情并不能給行業帶來洗牌。

從國內來看，目前江蘇索普產能120萬噸，占國內總產能的15%；與索普規模產能接近的有華誼集團（600623.SH），華魯恒升（600426.SH），還有山東兗礦，以及國際巨頭塞拉尼斯。這幾家巨頭的醋酸總產能超過全國總產能的70%。

由于建設投入門檻較高，國內有競爭力的醋酸企業，基本都有國資和外資背景，簡單來說整個行業處在一個寡頭競爭狀態。江蘇索普在這樣的格局之下，唯一可以做的，就是降低企業成本，讓企業產品更具有競爭力。

降本增效，對于江蘇索普而言是兩方面，一方面是節能環保投入，一方面是生產技術的改進。據財聯社記者了解，日前，公司剛剛決定定增10億元，用于公司醋酸造氣工藝技術提升建設項目。該項目不增加產能，只是改造醋酸生產前段的一氧化碳制氣技術，大大降低一氧化碳的生產成本，從而達到降低醋酸生產成本的目的。

據江蘇索普推算，該技改項目完成后，江蘇索普每噸醋酸的生產成本可下降150至200元，按年產量40萬噸計算，就可降低成本8000萬元左右。

而卓創資訊分析師郭珣對財聯社記者表示，目前國內醋酸行業確實是寡頭競爭的格局。這些大型醋酸企業外銷醋酸，本來都有長約模式的固定客戶群，相互之間競爭的壓力并不大。今年受到疫情影響，下游企業開工嚴重不足，才導致醋酸的價格大幅下跌，但這對于行業內部競爭來說，不一定是壞事。想要在競爭中有優勢，那么降低成本是最有效的方式，所以江蘇索普目標很明確。

有自建新產能打造新產業計劃

江蘇索普去年完成重組之后，企業主要產品變為醋酸及其衍生品。企業產品單一，會不會影響企業未來企業發展？

而對此，胡宗貴并不擔心，他對財聯社記者表示，“我覺得單一產品并不是問題，關鍵是生產企業要有核心競爭力。對于江蘇索普來說，除了降本增效之外，就是要做發展健全銷售渠道，這兩點做好之后，就要進行產業鏈的延伸。”

胡宗貴認為，下半年對于國內醋酸生產行業影響最大的還是新冠病毒疫情，如果國外疫情在今年下半年得到有效控制，那么下半年醋酸行業的發展動力就會更足。而以目前醋酸價格而言，今年全年江蘇索普的業績即使不達預期，但應該還是可以令人滿意的。

談到江蘇索普未來的發展，胡宗貴對財聯社記者表示，如果醋酸需求能得到進一步的恢復，價格能穩步提升，江蘇索普考慮自建新的醋酸產能。“目前國內醋酸行業格局來看，單純采取市場并購，行政阻力將非常大。所以索普未來有自建新產能的打算。這個自建新產能，要么靠近原料產地，要么靠近銷售市場，同時結合當地的環保情況。我們目前已經有專業團隊在進行新產能建設地的考察了。”胡宗貴說。

而新產能未來建成投產，江蘇索普在有足夠原料支撐的情況下，考慮打造新的下游產業鏈。這個新產業鏈項目，江蘇索普也已經連續跟蹤考察了近3年。對于新產業，江蘇索普的希望是，該產業與目前企業的主業醋酸是同宗同源。該新產品的原料，江蘇索普以目前的產能，可以達到自給自足；生產環節，不需要進行大投資的技術改造；產品運輸銷售環節，不需要新增投入。

胡宗貴對財聯社記者表示，對于江蘇索普來說，不管是新產能的選址，還是新產業的打造，都要遵循節約成本的原則，從項目一開始就把成本控制好，這樣產品未來才能在市場上有競爭力。

值得注意的是，江蘇索普在重組之后，企業的融資能力變得更強，也讓胡宗貴對企業的發展有了更多信心。胡宗貴對財聯社記者介紹說：“重組后，大股東控股比率82.71%，索普進行資本運作的空間很大，可以吸引外來投資者進入。融到更多的錢，有錢了就可以做更多的事情。醋酸行業未來還是被看好的，尤其是去年全國PTA行業新產能大規模建設，對于醋酸的原料需求有增量。近兩年，國內也有不少地區新上了醋酸產能，但受到今年疫情影響，PTA行業開工受限，醋酸需求被打壓。但總體來看，醋酸行業未來還是有前景的，但前提是生產企業要把生產成本降到足夠低。”